【光大固收】 央行OMO降息与定向降准双管齐下——利率债周报20200405-淮滨新闻

                                                              2020年04月06日 3:15 来源:淮滨新闻 编辑:湖北快三彩乐乐推荐

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                                                              【科比入选名人堂】

                                                              重要数据1、3月31日统计局公布3月制造业PMI数据△。3月制造业PMI为52□◇∴,环比回升16.3个百分点⊿,前值35.7;官方非制造业PMI为52.3∟♂☆,前值29.6;综合PMI为53♂□∟,前值为28.9∵。统计局表示☆☆◇,3月采购经理指数虽然反映企业生产经营状况与2月相比发生明显的积极变化〇π,但当前国内外疫情防控和经济形势还在发生新的重大变化♂,世界疫情呈加速扩散蔓延态势┊♀,世界经济贸易增长遭受冲击严重∴,我国疫情输入压力加大〇,经济发展特别是产业链恢复面临新的挑战⊙⌒﹡,采购经理指数后期走势仍需持续关注↑♂。  2、3月财新中国制造业PMI为50.1⌒,较2月的历史低点回升9.8个百分点♂⊿〇。这一走势与官方制造业PMI一致♀⌒。3月财新中国服务业PMI录得43┊,环比回升16.5个百分点♂♂♀,仍处于收缩区间;3月财新综合PMI为46.7﹡,前值27.5┊□。

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                                                              下周一级市场计划发行利率债29只▽☆,计划发行金额2647.72亿元♂〇,其中地方政府债16只∵,发行金额697.72亿元☆。

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                                                              国开债方面♀,1年期、10年期、30年期、50年期收益率分别较上周变动-16.3bp、-4.0bp、1.0bp、0bp至1.73%、2.95%、3.67%、3.81%?,一年期国开债收益率下降较大☆。进出口债方面♂□,1年期、10年期收益率分别较上周变动-15.1bp、-3.0bp至1.68%、3.17%♀◇。农发债方面〇△,1年期、10年期收益率分别较上周变动-13.0bp、-2.5bp至1.76%、3.21%π□﹡。

                                                              1)进一步增加地方政府专项债规模∵□▽,在前期已下达一部分今年专项债限额的基础上π,抓紧按程序再提前下达一定规模的专项债?π,按照“资金跟着项目走”原则▽△↑,对重点项目多、风险水平低的地区给予倾斜;各地要抓紧发行∵,力争二季度发行完毕◇。

                                                              流动性监测本周(3月30-4月3日)央行公开市场共进行700亿元7天期逆回购操作♂〇♂,中标利率2.20%⊿⊿,较之前下调20BP〇⌒,无正回购、逆回购和央票等到期△↑◇。本周银行间质押回购加权利率大幅下降┊↑。截至4月3日♂,R001加权平均利率为1.05%▽↑,较上周-12.4bp;R007加权平均利率为1.59%〇□,较上周变动-44.0bp;R014加权平均利率为1.63%♂♂▽,较上周变动-58.4bp;R3M加权平均利率为2.04%↑↑﹡,较上周变动-50.0bp♂♂。本周SHIBOR隔夜利率SHIBOR 7天稍有上升π,其他期限品种利率均有10bp左右下降?◇。截至4月3日﹡┊┊, SHIBOR隔夜为1.00%▽﹡□,较上周变动-10.3bp;SHIBOR7天为1.83%┊,较上周变动6.2bp; SHIBOR14天为1.54%♂,较上周变动-15.3bp;SHIBOR 3M利率为1.84%◇∴△,较上周变动为-12.2bp⌒⌒◇。

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                                                              2.2、工业生产跟踪 截至4月3日?⌒,全国高炉开工率达到66.99%⌒,比上周上升1.11个百分点□☆◇,连续六周上升⌒﹡□,且本周上升幅度加大;发电耗煤方面?┊,本周日均发电耗煤量56.91万吨∟∵┊,比上周58.55万吨下降1.64万吨□,本周稍有下降∴∴π。

                                                              2、二级市场:资金面仍然比较宽松∟∴⊙,债市收益率以小幅向下为主

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                                                              高频跟踪1、通胀跟踪截至4月3日△△,本周农业部发布的农产品批发价格200指数下降0.87点至 124.7点⊿♂,连续六周出现小幅下降﹡↑π。截至4月3日∟▽∴,农业部发布的猪肉平均批发价46.28元/公斤┊♂﹡,周内下降0.61元/公斤;28种重点监测蔬菜平均批发价4.51元/公斤□,比上周下降0.03元/公斤↑∴◇。猪肉和蔬菜价格本周继续小幅下降□?,同样连续六周下降♂。

                                                              本订阅号中所涉及的证券研究信息由光大证券(601788,股吧)固收研究团队编写∴┊∵,仅面向光大证券专业投资者客户?π△,用作新媒体形势下研究信息和研究观点的沟通交流∵⌒π。非光大证券专业投资者客户□﹡┊,请勿订阅、接收或使用本订阅号中的任何信息∟♂。本订阅号难以设置访问权限⊿◇?,若给您造成不便↑⌒,敬请谅解〇。光大证券研究所不会因关注、收到或阅读本订阅号推送内容而视相关人员为光大证券的客户△。

                                                              债市运行1、一级市场:本周发行利率债41只♀⌒,下周29只

                                                              3)将新能源汽车购置补贴和免征购置税政策延长2年;中央财政采取以奖代补π?∟,支持京津冀等重点地区淘汰国三及以下排放标准柴油货车;对二手车经销企业销售旧车⊙?,从5月1日至2023年底减按销售额0.5%征收增值税?↑。

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                                                              重要事项1、3月31日国务院常务会议召开:

                                                              截至4月3日▽△∴,本周国债收益率整体小幅向下♀,1年期、10年期、30年期、50年期收益率分别较上周变动-8.6p、-1.2bp、1.0bp、0bp至1.65%、2.60%、3.25%、3.39%π∟。

                                                              地方政府债方面♂,AAA1年期、AAA10年期、AAA-1年期、AAA-10年期收益率分别较上周变动-15.4bp、-3.8bp、-15.4bp、-3.8bp至1.88%、3.00%、1.95%、3.06%∟,本周继续向下﹡〇∴。

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                                                              2、3月30日☆◇,央行公开市场开展500亿元7天期逆回购操作∴□,中标利率2.20%◇,较上次下调20BP↑〇♂。央行货币政策委员会委员马骏表示↑◇,此次公开市场操作中标利率下降20个基点?□,标志着央行进一步加大逆周期调节力度;央行在使用货币政策工具时保持了定力和弹性∟∵,并没有一次用完所有的子弹□△,中国还有充足的货币政策空间和货币政策工具∵□┊,仍然可以通过正常货币政策操作强化逆周期调节↑⊿∴。

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                                                              3、4月3日央行决定:4月对中小银行定向降准1个百分点□┊,于4月15日和5月15日分两次实施到位∴∟♂,每次下调0.5个百分点?∟,共释放长期资金约4000亿元;自4月7日起将金融机构在央行超额存款准备金利率从0.72%下调至0.35%▽﹡∴。此次降准后♂⊙,超过4000家中小存款类金融机构存款准备金率已降至6%⊙∟,处于比较低的水平⌒⌒☆。央行指出⊿◇,实施稳健的货币政策更加灵活▽〇⊿,把支持实体经济恢复发展放到更加突出位置﹡▽π,注重定向调控∴⊿◇,兼顾内外平衡□,保持流动性合理充裕∟▽,货币信贷、社会融资规模增长同经济发展相适应〇⊿♀,为高质量发展和供给侧结构性改革营造适宜的货币金融环境﹡□△。

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                                                              本周资金面整体仍然比较宽松♂♂,债市收益率整体以小幅向下为主♂?⊙。周一央行重启逆回购并下调中标利率∴?,银行间现券表现分化▽□,10年期国债收益率小幅上行⊿◇,短期限品种收益率则明显下行⊿。本周后续几天10年期国债收益率则在2.6%以下窄幅波动□□△。

                                                              本周一级市场共发行利率债41只□⊙□,实际发行总额3091.91亿元♂?,其中地方政府债18只♂◇,发行金额837.11亿元┊。

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                                                              本文作者张旭 / 李枢川摘要◆重要事项国务院常务会议出台多项财政、货币和消费刺激政策□π。央行公开市场开展7天期逆回购操作☆♀◇,中标利率2.20%〇,较之前下调20BP;对中小银行定向降准1个百分点♀┊□。 ◆重要数据3月制造业PMI为52π♂,环比回升16.3个百分点;官方非制造业PMI为52.3π,前值29.6;综合PMI为53⊿♀,前值为28.9〇⌒⊙。3月财新中国制造业PMI为50.1☆,较2月的历史低点回升9.8个百分点;中国服务业PMI录得43♂⊿﹡,环比回升16.5个百分点?┊┊,仍处于收缩区间;综合PMI为46.7?﹡,前值27.5♀⌒。◆高频数据农产品(000061,股吧)批发价格200指数连续六周出现小幅下降◇。猪肉平均批发价46.28元/公斤▽∴?,周内下降0.61元/公斤;28种重点监测蔬菜平均批发价4.51元/公斤♂♂,比上周下降0.03元/公斤♂。猪肉和蔬菜价格本周继续小幅下降♀,同样连续六周下降∟∵。截至4月3日⊙,南华工业品指数较上周上升9.14点π〇,二级指数方面原油指数上升☆☆,其他指数以下跌为主∵?⊿。截至4月3日全国高炉开工率达到66.99%▽♀,比上周上升1.11个百分点△,连续六周上升?,且本周上升幅度加大;本周日均发电耗煤量56.91万吨⊿∵,稍有下降↑。◆流动性监测本周央行公开市场共进行700亿元7天期逆回购操作∵↑,中标利率2.20%π┊,较之前下调20BP⊿,无正回购、逆回购和央票等到期□♀。本周银行间质押回购加权利率大幅下降∵⊙⊙。本周SHIBOR隔夜利率SHIBOR 7天稍有上升﹡◇,其他期限品种利率均有10bp左右下降☆☆。◆债市运行 本周一级市场共发行利率债41只♂﹡↑,实际发行总额3091.91亿元;其中地方政府债18只∴◇,发行金额837.11亿元△┊π。下周计划发行利率债29只〇↑,计划发行金额2647.72亿元↑∟π,其中地方政府债16只◇♂,发行金额697.72亿元∵。本周资金面整体仍然比较宽松△,债市收益率整体以小幅向下为主△π。◆风险提示情疫情仍在海外迅速蔓延?,何时能得到有效控制有较大不确定性;后续我国宏观政策实施效果也有一定不确定性┊◇。

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                                                              截至4月3日⊿◇,南华工业品指数1928.11点∟□∵,较上周上升9.14点∴。南华螺纹钢、焦煤、黑色以及原油指数分别报998.13、149.73、1366.85、615.27☆,分别比上周变动-43.82、-55.84、-48.63、60.55点♀☆,除原油指数上升外∴,其他指数以下跌为主∵π♂。

                                                              风险提示疫情仍在海外迅速蔓延⊿∵,何时能得到有效控制难以确定;后续国内刺激政策的实施效果也有一定不确定性∵△。

                                                              2)强化对中小微企业普惠性金融支持﹡▽,增加中小银行再贷款再贴现额度1万亿元△┊,进一步实施对中小银行定向降准┊⊿,引导中小银行将获得的全部资金以优惠利率向中小微企业贷款♂∟,扩大涉农、外贸和受疫情影响较重产业信贷投放⊙。支持金融机构发行3000亿元小微金融债券用于发放小微贷款∟∴∟。引导公司信用类债券净融资比上年多增1万亿元;促进中小微企业全年应收账款融资8000亿元♂∟⊙。

                                                              推荐阅读:蔡依林陈奕迅新歌